天聚地合（2479.HK，又稱(chēng)聚合數據，juhe.cn）近日發(fā)布2024年半年報，作為港股上市后交出的首份成績(jì)單，表現亮眼。收入同比提升48%，成長(cháng)性突出。

兩大業(yè)務(wù)中，基石業(yè)務(wù)API服務(wù)收入在2022年、2023年連續較快增長(cháng)基礎上，今年上半年繼續實(shí)現了41%的營(yíng)收增速，跑贏(yíng)行業(yè)，市場(chǎng)領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固。近年新發(fā)展起來(lái)的數據管理解決方案業(yè)務(wù)成長(cháng)勢頭更足，上半年收入增速達到122.7%。

更為難得的是，在持續研發(fā)創(chuàng )新、重視抓好關(guān)鍵客戶(hù)服務(wù)的雙向驅動(dòng)下，公司逐漸構筑起護城河，實(shí)現了高質(zhì)量增長(cháng)。上半年，公司毛利率同比增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，毛利同比增長(cháng)幅度達到62%，且銷(xiāo)售效率得到持續提升。

放眼未來(lái)，天聚地合所處賽道仍是前景涌動(dòng)，浪潮奔騰。據預測，在未來(lái)幾年，API數據流通服務(wù)市場(chǎng)規模年均增長(cháng)率在30%左右；數據管理解決方案市場(chǎng)規模年均增長(cháng)率約為14%，到2027年市場(chǎng)規模增至近千億元。

海闊憑魚(yú)躍，天高任鳥(niǎo)飛。天聚地合在成功實(shí)現上市募資后，大部分資金計劃用于兩大業(yè)務(wù)發(fā)展，為業(yè)務(wù)成長(cháng)注入更大動(dòng)能。作為行業(yè)頭部企業(yè)，公司有望在行業(yè)成長(cháng)中奮楫前行，分得更大的蛋糕。

業(yè)績(jì)“加速跑”，上半年毛利增長(cháng)62%

天聚地合主要向互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)等客戶(hù)提供標準化的API服務(wù)和數據管理解決方案，其中API服務(wù)是即應用程序編程接口服務(wù)，是一種允許不同軟件應用程序之間進(jìn)行交互和通信的機制，促進(jìn)系統間互聯(lián)互通，API發(fā)揮了類(lèi)似的橋梁作用，它是連接用戶(hù)和企業(yè)的核心數據樞紐，是一個(gè)基礎設施，就像高速公路，加速?lài)鴥葦祿亓魍?。數據管理解決方案是公司基于行業(yè)領(lǐng)先的綜合性數據處理服務(wù)能力，提供集API管理、數據治理、數據應用、數據安全和隱私保護計算的解決方案，打通數據孤島，形成統一標準的數據，助力政企數字化轉型。

公司上半年，開(kāi)發(fā)的專(zhuān)有API增至790多個(gè)，API市場(chǎng)提供專(zhuān)有API數量增至400多個(gè)。上半年API市場(chǎng)處理了超過(guò)700億次API請求，客戶(hù)包括騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、美團、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信等知名企業(yè)及眾多其他互聯(lián)網(wǎng)公司、應用程序開(kāi)發(fā)商以及個(gè)人開(kāi)發(fā)者。

作為我國最大的綜合性API數據流通服務(wù)商，天聚地合近年來(lái)發(fā)展勢頭不錯，2022年、2023年收入分別增長(cháng)27%、34%，毛利增幅在15%至20%。

公司近日交出2024年半年報，再次書(shū)寫(xiě)了優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，收入同比增加48%至2.59億元，毛利同比增長(cháng)62%至5637萬(wàn)元?？鄢鲜匈M用后的凈利潤為2029萬(wàn)元，同比增加42%。

從各業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，兩大業(yè)務(wù)收入齊增，共同驅動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。

API服務(wù)作為公司基石業(yè)務(wù)與優(yōu)勢業(yè)務(wù)，上半年收入增長(cháng)41%至2.25億元?？v向比較，公司該塊業(yè)務(wù)在2022年、2023年連續較快增長(cháng)基礎上，繼續保持較好的向上發(fā)展態(tài)勢。橫向對比，公司該業(yè)務(wù)收入增速跑贏(yíng)行業(yè)，加速擴大市場(chǎng)份額，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。數據顯示，近年來(lái)API數據流通服務(wù)市場(chǎng)規模年增長(cháng)率約為20%，其中綜合性API數據流通服務(wù)市場(chǎng)規模復合年增長(cháng)率約33%，而公司2023年、2024年上半年該塊業(yè)務(wù)收入增速均都超過(guò)40%。

數據管理解決方案業(yè)務(wù)作為公司新成長(cháng)起來(lái)的業(yè)務(wù)，上半年收入增速達到122.7%，規模達到3338萬(wàn)元。該業(yè)務(wù)收入實(shí)現翻番，是得益于公司較強的產(chǎn)品競爭力，上半年實(shí)現量?jì)r(jià)齊升，即向客戶(hù)交付及接受的項目數量增加，每個(gè)項目的收入也有所增加。

研發(fā)創(chuàng )新與關(guān)鍵客戶(hù)共同驅動(dòng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升

天聚地合經(jīng)營(yíng)規模提升的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量同步提升，具體體現在兩方面。一是上半年公司毛利率達到21.8%，較上年同期增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)現了比收入增速更高的毛利增速，盈利能力強化。

二是公司在銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支提升24%的情況下，實(shí)現了48%的營(yíng)收增速，銷(xiāo)售效率明顯提升。拉長(cháng)周期來(lái)看，公司銷(xiāo)售效率的提升已形成明顯趨勢，2021年至2023年，公司銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支從1545萬(wàn)元降至1253萬(wàn)元，而收入規模從2.6億元增至4.41億元。這一方面是公司逐漸減少了效率相對較低的在線(xiàn)及線(xiàn)下廣告活動(dòng)，另一方面，這更是公司品牌效應釋放的效果。

取得上述經(jīng)營(yíng)成果的內在邏輯，要得益于公司對研發(fā)創(chuàng )新和關(guān)鍵客戶(hù)的持續重視，為長(cháng)期高質(zhì)量成長(cháng)集聚起勢能。

創(chuàng )新是天聚地合奮進(jìn)之魂與發(fā)展根基。公司作為行業(yè)的創(chuàng )新者，擁有強大的研發(fā)能力并沉淀了核心技術(shù)優(yōu)勢，積累了26項核心技術(shù)，主要體現在A(yíng)PI全生命周期管理、數據治理、RPA、隱私保護計算及區塊鏈等方面。截至2023年12月31日，公司獲授64項專(zhuān)利及98項注冊軟件著(zhù)作權，研發(fā)團隊具備大規模軟件工程項目的經(jīng)驗。公司技術(shù)實(shí)力多次獲得國家認可并參與行業(yè)標準制定。

在技術(shù)實(shí)力加持下，公司在市場(chǎng)端采取的策略是，以關(guān)鍵客戶(hù)為抓手，持續提高服務(wù)質(zhì)量并深化合作，提升成長(cháng)質(zhì)量。

2021年至2023年，公司來(lái)自API市場(chǎng)關(guān)鍵客戶(hù)的收入擴張率分別達到136.4%、139.1%、217.3%，來(lái)自關(guān)鍵客戶(hù)的平均收入從2021年的700萬(wàn)元增至2023年的1830萬(wàn)元。在對關(guān)鍵客戶(hù)實(shí)現高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)的驅動(dòng)下，公司2022年、2023年來(lái)自關(guān)鍵客戶(hù)的API市場(chǎng)收入分別同比增長(cháng)20.7%、73.1%，跑出“加速度”，2023年來(lái)自關(guān)鍵客戶(hù)的API市場(chǎng)收入規模已達3.17億元。

上市募資為兩大業(yè)務(wù)發(fā)展注入更大動(dòng)能，有望吸引聰明資金

投資就是投未來(lái)，天聚地合是否具備吸引投資機構關(guān)注的屬性？

首先，從行業(yè)前景來(lái)看，天聚地合兩大業(yè)務(wù)板塊的市場(chǎng)未來(lái)仍有望保持較好的增速，這種賽道在當下不多。

據權威預測，2022年至2027年，API數據流通服務(wù)市場(chǎng)的復合年增長(cháng)率為30.2%，規模將增至259億元；其中，綜合性API數據流通服務(wù)市場(chǎng)的復合年增長(cháng)率超31%，規模將增至93億元。同期，數據管理解決方案市場(chǎng)預計也將保持較好的增長(cháng)勢頭，且市場(chǎng)空間更大，年復合年增長(cháng)率為14.2%，到2027年市場(chǎng)規模增至986億元。未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，天聚地合大有可為。

（2018年至2027年中國API數據流通服務(wù)市場(chǎng)的實(shí)際和預測規模）

（2018年至2027年中國數據管理解決方案市場(chǎng)的實(shí)際和預測規模）

其次，天聚地合作為行業(yè)頭部企業(yè)，隨著(zhù)上市募投項目的開(kāi)展，以及成長(cháng)質(zhì)量的提升，發(fā)展內生動(dòng)力在不斷積聚，公司有望在行業(yè)增長(cháng)中爭得更大的市場(chǎng)份額。

今年6月，公司實(shí)現港股上市并募得資金凈額3.44億港元（約合人民幣3.2億元），其中約8600萬(wàn)港元計劃用于全面升級API市場(chǎng)中已有的API產(chǎn)品組合，抓住政府及公共數據開(kāi)放以及授權運營(yíng)帶來(lái)的重大機遇。約1.55億港元計劃用于數據管理解決方案已有產(chǎn)品及服務(wù)的升級，旨在開(kāi)發(fā)及擴展特定行業(yè)的應用，增強公司在數據管理解決方案方面的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競爭力。

另外，財務(wù)穩健性也是不容忽視的一點(diǎn)，天聚地合在這方面表現不錯。在上市募資前，2023年末，公司賬上現金及現金等價(jià)物、定期存款一共就有2.04億元，無(wú)銀行借款，資產(chǎn)負債比率18.6%處于低水平。上市募資后，公司賬上資金更加充裕，資產(chǎn)負債比率進(jìn)一步降至11.4%。

更加關(guān)鍵的是，公司2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現金凈額由負轉正，標志著(zhù)公司業(yè)務(wù)變現能力在改善，造血能力逐漸提升。

在當前資本市場(chǎng)環(huán)境下，長(cháng)期耐心資本除了關(guān)注投資標的成長(cháng)潛力，也提升了對財務(wù)穩健性的重視程度。而天聚地合兩者兼備，有望吸引更多聰明資金。